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南齐电源（300068.SZ）转型后，出现了阵痛期。

8月14日晚，凭据其裸露的2025年中期讲演，上半年录得营收39.23亿，同比下降31.67%；净利润亏空2.32亿元，旧年同时为1.85亿。

收入下滑，南齐电源怨尤于再生铅主动减产；而上半年亏空，则是因一季度收入说明较少所致。

在电话会上，南齐电源成心强调了第二季度功绩，单季营收27.8亿元，同比上涨0.9%；单季度盈利约 3400 万元，遐想功绩出现回转，扭亏为盈。

南齐电源副总司理曲艺说明称，一方面是因为与国表里主要大型动力开发商及征战集成商计策调和，赢得了较多高毛利率订单；

另一方面，则是要点拓展数据中心市集，与多家头部互联网企业、职业商及金融机构征战了弥远调和相干，并接踵中标万国数据国外锂电形态、好意思国数据中心形态等形态。

再生铅收入降七成，毛利率跌至-11%

从通讯储能限制起步插足电板行业，南齐电源的业务限制，现在主要散播在新式电力储能、通讯与数据中心储能、民用储能三个细分限制，提供以锂电为主、铅电为辅的电板居品。

跟着新动力车辆退役电板的数目增长，南齐电源还涉足资源再生业务，盯上了电板回收贸易。

但从上半年功绩来看，各伟业务板块的毛利水平，均有不同经过下滑，尤其是资源再生业务，上半年收入10.86亿元，毛利率却为负数（-5.52%），比拟旧年同时缩小2.58%。其中，再生铅居品毛利率-11.02%，同比下滑6.49%。

这亦然导致南齐电源亏空的中枢方位，上半年再生铅居品收入7.59亿元，暴降72.33%；再调换毛利率再次探底，导致上半年利润滑坡、以致亏空。

南齐电源资源再生居品，主要以废旧锂离子电板、铅蓄电板等为原材料进行处置，通过加工酿成碳酸锂、粗铅、制品铅等居品，为锂电、铅电分娩提供原材料。

但在锂电板取代铅酸电板的大势下，南齐电源的电板回收业务，也不得大相应调理，主动减产再生铅，不再新增铅电测度产能，聚焦于锂电拓展。

发力数据中心市集，收入增三成至18.9亿

从各业务拓展来看，南齐电源开动发力通讯与数据中心储能业务的拓展，上半年收入18.9亿元，同比增长34.09%。

这亦然其三伟业务板块中，唯独完结收入正增长的业务，但该业务毛利率为12.32%，同比下降10.21%，并未带动举座利润水平的晋升。

看成新动力行业当下最瞩观点增长点之一，储能限制近几年眩惑了宽敞老本涌入，迎来一波产能扩展的昂扬。但跟着竞争者的加多，国内市集也跟着堕入内卷场所，廉价、无序竞争步地愈发严重。

这少许，在南齐电源的财报中也体现的颇为明显，上半年接踵中标英国、印度等多个储能形态，在手形态和在说念形态丰富。据曲艺自大，现在南齐电源大储在手未发订单7.8GWh，其中国外占2.3GWh。

但国内市集堕入内卷，毛利水平抓续下降。财报自大，南齐电源国内电板居品收入20.57亿元，毛利率却为12.83%，同比下滑11.41%。

反不雅国外电板居品上半年收入7.8亿元，毛利率高达28.92%，国外市集利润水平向上洋内一倍多，这亦然储能企业加速出海布局的关节方位。

以南齐电源为例，国外市集主要散播在澳洲、欧洲、北好意思区域，正在开发亚太、中东等新兴市集，这亦然大广博中国储能企业出海争夺的主要市集。

但国内储能行业正发起一场“反内卷”海浪，中国化学与物理电源行业协会于8月13发文倡议，储能企业应凭据自己遐想景象、成本评估和形态风险进行报价，幸免不睬性廉价举止，能干“劣币完了良币”。

倡议发出后，已有149家储能企业参与“反内卷”，包括亿纬锂能（维权）、比亚迪、前景动力、华为、瑞浦兰钧、国轩高科、中改进航等头部企业，当中也有南齐电源。